Como eu me saí tentando bater o mercado?

Os leitores mais atentos podem perceber que, no meu âmago, eu tenho uma relação dúbia com o investimento realmente passivo: se por um lado toda a literatura aponta por retornos estatisticamente superiores para aqueles que meramente compram o mercado e vão passear na praia, a mesma literatura também indica retornos acima do mercado pelo investimento nos chamados fatores de risco, sejam eles valor, tamanho, momentum, etc.

Os ainda mais atentos sabem que comecei investindo 90-100% do meu patrimônio em ações com foco em valor numa "vibe" meio quantitativa, depois com o aumento do patrimônio parti pro "naive diversification" aplicando em FIIs também com foco em valor, um foco maior em qualidade nas ações e um valor maior em renda fixa para finalmente ano passado aproveitando a alta das taxas do TD colocar o que tinha de renda variável na fixa e "travar" a independência financeira. Mas afinal de contas, como cada classe se comportou? E, mais importante, o trabalho todo valeu a pena? Como foi minha performance comparada aos índices usuais? Aqui estão os resultados, saídos fresquinhos do forno!

Antes de tudo, o gráfico geral, de março de 2011 até setembro de 2016 (67 meses em geral, 55 meses para ações e FIIs):

Vamos aos números acumulados e anualizados:

Rendimentos:

Portfólio: 55,2% - 0,66% a.m.

Ações: -26,8% (até set/2015)
Ibovespa: -13,4% - (-0,21%) a.m.
IBRX-50: 3,2% - 0,05% a.m.
SMLL: -14,1% (-0,23%) a.m.

FIIs: 51,1% (até set/2015)
IFIX: 81,6% - 0,89% a.m.

Renda Fixa: 122,7% - 1,2% a.m.
CDI: 78,1% - 0,87% a.m.

Inflação IPCA: 45,9% - 0,57% a.m.
Inflação IGPM: 43,3% - 0,54% a.m.


Comparando pelo mesmo período todos até set/2015:

Portfólio: 17,3% - 0,29% a.m.

Ações: -26,8% - (-0,57%) a.m.
Ibovespa: -33,1% - (-0,73%) a.m.
IBRX-50: -18,4% - (-0,37%) a.m.
SMLL: -35,1% - (-0,78%) a.m.

FIIs: 51,1% - 0,75% a.m.
IFIX: 40,0% - 0,61% a.m.

Renda Fixa: 66,7% - 0,93% a.m.
CDI: 56,01% - 0,81% a.m.

Inflação IPCA: 34,5% - 0,54% a.m.
Inflação IGPM: 29,5% - 0,47% a.m.


De antemão vemos como foram anos complicados pra quem investiu qualquer coisa em renda variável. O IFIX praticamente rendeu 4% acima da inflação mesmo com alta de 30% esse ano, sendo que se compararmos até o ano passado só teria conseguido cobrir o IPCA, o que mostra como os aluguéis não conseguiram repor a inflação do período. Os 3 índices de ações foram desastrosos, com larga rentabilidade real negativa de cerca de 6-8% a.a. mesmo com a alta atual, números graves o suficiente para comprometer a aposentadoria de alguém que dependa exclusivamente dessa classe de ativo. 

CDI se comportando como CDI, pagando inflação e dando um troco de 3-5% ao investidor. Uma pena eu não ter acesso ao índice IMA-Geral, eu suponho que possui uma rentabilidade bem superior ao CDI analisado.

Analisando os números, vemos que nas ações a depender do índice ou eu ganhei do mercado ou perdi feio, com minha performance anual sendo de 2,5% melhor a 2,5% pior. Se eu tivesse comprado um simples PIBB11 e ido pra praia teria me saído muito melhor que devotado as dezenas a centenas de horas selecionando e acompanhando as ações do meu portfólio.

Tanto nos FIIs como na renda fixa consegui retornos maiores, mas nada absurdo, cerca 1-2% a.a. com exceção da renda fixa 2011-2016 em que tive uma rentabilidade líquida de quase 140% do CDI. 

Todos aqueles com o mínimo de conhecimento de método científico sabem que essa amostragem é completamente insuficiente pra se tirar qualquer conclusão geral. A sensação que tenho, no entanto, é que a tentativa de gerar Alpha em renda variável é uma tarefa extremamente árdua e infrutífera que aparentemente depende muito mais de sorte do que qualquer outra coisa. Na questão dos FIIs, por exemplo, poucos dias após vender MBRF11 a mais de R$1.000,00 ele despencou 20% com anúncio da vacância. Qual foi minha habilidade nisso? Zero. Tinha plena confiança em FIIP11B, sendo que eu estava totalmente enganado e hoje aparenta ser uma mega bomba relógio com aluguéis fora da realidade. Seguirão os FIIs de agências o mesmo caminho?

Por outro lado, vejo empresas como a GOLL4, com patrimônio líquido negativo, margens EBIT negativas há muito tempo, dívida na lua e valendo 40 bilhões de reais, com aumento de 200% só esse ano. Como isso é racional? Qual seria a diferença a longo prazo de comprar GOLL4 e jogar dinheiro no fogo? Qual a racionalidade e eficiência desse preço?

Talvez a verdade é que o mercado seja largamente eficiente, com menor eficiência a medida que a assimetria de informação aumente e a quantidade de players diminui. A impressão que tenho é que minha performance foi muito mais uma questão de sorte do que habilidade. Considero que fui derrotado nas ações e vitorioso nos FIIs, com nada a me orgulhar além da velha humildade socrática do "nada sei", mas cautelosamente confiante que os retornos de 4-6% acima da inflação em instrumentos de renda fixa são um óasis num mundo sedento por yield, e essa rápida análise só reforça essa idéia.

Atualização Mensal: Setembro 2016: R$3.407.897,43

Se o mês de agosto foi super proveitoso, bacana, "carpe diem vamos curtir a vida uhuu", setembro foi tenebroso. Passei FOME o mês inteiro por conta da dieta, acabei me concedendo involuntariamente 2 "dias do lixo" para ao final de um mês perder suados 2 kg. Claro, estou mais definido e mais forte, mas paguei por cada grama em uma moeda chamada sanidade. Nem posso alegar que minha dieta está rígida demais pois só perdi 2kg, então vou ter que gastar mais um mês de dieta pra alcançar meu objetivo físico.

Um detalhe bem interessante foi notar como lido com o dinheiro completamente diferente de comida. Posso economizar 80% da minha renda se quiser, ficar sem sair meses a fio, ter o plano de celular o mais básico, não comprar nenhum supérfluo, nem roupas nem gadgets nem nada e sigo feliz. Agora quando é pra "economizar" calorias minha dificuldade é enorme, sigo com uma disciplina de ferro mas é um esforço hercúleo e às vezes acabo deslizando, que nem aqueles consumidores compulsivos que ficam o mês todo longe do cartão pra no último dia estourar tudo no shopping. São sem dúvidas facetas diferentes de um mesmo problema. Entendam, eu não estou gordo (IMC de 21,6) nem nunca fui gordo mas ainda assim sinto que tenho uma dificuldade de controlar no médio prazo minha dieta. 

Se não bastasse a dieta, esse mês foi também extremamente estressante no trabalho, tive algumas noites dormindo com a cabeça quente, foi sem dúvida um dos piores meses nesses 8 anos de carreira com a crise chegando de voadora. Não gosto de cuspir no prato que comi pois só de estar trabalhando com a maior taxa de desemprego da história do país já é uma dádiva, mas tá foda.

E aí, como está a crise pra você?

Pra finalizar, a obra também está torrando não só meu dinheiro como também meu juízo. Não recomendo ninguém a fazer obra de nada, é uma fonte inesgotável de problemas e chateações, pois ou na melhor das hipóteses você paga caro e se chateia ou na pior você deixa tudo na mão do engenheiro/arquiteto e aí sim será financeiramente estuprado e sodomizado sem dó. Pra vocês terem idéia só a parte de iluminação peguei um orçamento de R$95.000,00 (é sério),  média dos orçamentos R$10-30.000,00 sendo que comprando tudo eu mesmo, pesquisando preços e barganhando a instalação gastei cerca de R$3-4.000,00. Ainda assim, se tudo der certo em dezembro eu finalmente me mudo.

Felizmente tenho as finanças pra me animar. Caramba imagina como seria minha vida se não tivesse essa grana guardada, ia estar em estado de nervos sabendo que qualquer "bola curva" financeira eu estaria em situação de necessidade ou que precisasse trabalhar até os 60-65 pra poder me aposentar. Realmente não sei como a maior parte dos macacos da banânia consegue viver sem nada de reserva ou endividados. Um salve para todos nós aportadores que temos um futuro de tranquilidade pela frente!

Esse foi mais um mês de otimismo no mercado, que teima a cada atualização a me dizer que minhas preocupações com a dívida brasileira são infundadas, subindo o valor dos títulos e acelerando o crescimento do meu patrimônio. Foram R$80.000,00 a mais esse mês, chegando a impressionantes 3,4 milhões de golpistas. Com o encarecimento dos títulos do tesouro meu limite de gastos (que sempre será o que importa) subiu meros R$80,00. O aporte desse mês foi de R$20.000,00, divididos entre uma debênture da Cemig e um RDB da Caruana (the bomb has been planted?)

Segue a tabelinha de sempre:

Outro detalhe bacana é que cheguei também aos 1 milhão de dólares em patrimônio. Nada mal pra alguém com 30 e poucos.

Esse mês pretendo botar mais alguns golpistas na emissão primária da debênture da TCP, esmiucei o prospecto (chato d+) e parece ser tranquilo. Alguém vota contra?

Estou junto com o Frugal Simple (cara muito bacana, blog ótimo, recomendo!) dando uma pesquisada sobre investimentos internacionais. Provavelmente até ano que vem já coloco alguma grana lá exclusivamente como um "seguro-venezuelização" do Brasil, ou para os mais técnicos o sovereign risk, que parece ser o único tipo de risco capaz de vandalizar meu portfólio. Tenho uns R$170.000,00 de uma LTN vencendo dia 01/01/2017 e a idéia é transformar a maior parte disso em foreign bonds e stocks. Alguém vota contra?

Que outubro seja melhor! Até lá, vamos viver!